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      1. 指數連續回調,全球經濟復蘇趨勢有所波動

        ——2018年10月份CFLP-GPMI分析


            據中國物流與采購聯合會發布,2018年10月份全球制造業PMI較上月回落0.9個百分點至53.4%,創出年內新低,連續兩個月環比回落。分區域看,亞洲、歐洲、美洲和非洲的制造業PMI呈現連續回落走勢。53%以上的指數水平表明全球制造業較快增長趨勢仍在延續,但指數連續回調且創出新低,表明全球制造業增速持續趨緩,全球經濟復蘇趨勢有所波動。IMF在最新的經濟展望報告中調低了2018年、2019年的經濟增速預期。

         

         

         

         

            全球經濟復蘇趨勢的波動有其內在因素。本輪全球經濟復蘇從2016年下半年開始已經持續了兩年,經濟持續增長的動力客觀上存在波動,不會一直保持強勁。同時,日趨復雜的國際政治經濟形勢給全球經濟帶來較大的下行壓力。一是全球貨幣政策區域正常化,持續寬松的環境有所改變;二是地緣政治對全球經濟的影響持續存在;三是以石油為主的大宗商品價格持續上漲客觀上拉高了經濟運行成本;四是貿易摩擦對全球經濟的影響仍在持續發酵,成為近期擾動全球經濟增長的重要因素。在此環境下,加強區域合作、推動貿易自由化和多元化發展策略漸漸成為世界各國規避經濟下行風險的主要選擇。中國發起的“一帶一路”倡議發揮了較好的推動作用。

         

            分區域來看,呈現如下特點:

         

            亞洲制造業增勢穩定,PMI小幅回落

            2018年10月份,亞洲制造業PMI連續兩個月回調,降至51.2%,但降幅僅為0.2個百分點。今年以來指數持續穩定在51%以上,表明亞洲區域制造業增勢仍較為穩定。

         

            亞洲制造業的相對穩定對于緩解經濟下行,保持全球經濟擴張趨勢發揮了較好作用。亞洲新興市場國家和發展中國家較多,對全球經濟的影響也逐漸增大。這些國家具備較大發展潛力,工業化、城鎮化進程在仍在持續,特別是消費升級的動力基礎較為強勁,成為保持亞洲經濟穩定的主要因素。中國作為主要發展中國家,其穩定發展的基礎之一就是國內消費潛力的持續釋放。本月中國制造業PMI的回落更多來自于外部需求持續下滑的影響,國內供需保持良好,高新技術行業加快成長,企業對后市信心穩定,經濟保持穩步增長態勢。

         

            歐洲制造業增速繼續下行,PMI降幅明顯

            2018年10月份,歐洲制造業PMI連續三個月環比回落,環比下降0.8個百分點,降至52.0的全年新低。歐洲大部分國家制造業PMI均有不同程度回落,其中德國、英國和法國等主要經濟大國回落幅度較為明顯,降幅均在1個百分點之上。

         

            從指數變化看,除7月份小幅回升0.1個百分點以外,今年歐洲制造業PMI整體呈現逐月放緩趨勢,表明歐洲制造業雖仍保持增長,但持續下行趨勢更加明顯。地緣政治風險加劇、債務危機持續發酵,英國脫歐面臨不確定性以及近期貿易摩擦負面影響的存在,共同抑制了歐洲復蘇進程。針對目前歐洲地區的經濟形勢和未來經濟發展的不確定性,接受歐洲央行調查的預測人士普遍下調歐元區明年經濟增速預期。

         

            美洲制造業強勁復蘇趨勢放緩,PMI連續回落

            2018年10月份,美洲制造業PMI連續兩個月環比回落,較上月回調1.8個百分點,但仍保持在56.6%。指數變化意味著,美洲制造業仍保持強勁復蘇趨勢,但增速有所放緩。從主要國家看,巴西制造業PMI小幅回升,墨西哥和加拿大有不同程度回落。美國制造業PMI的高位回調主導了美洲制造業復蘇趨勢的放緩。

         

            ISM報告顯示,美國制造業PMI較上月回落2.1個百分點,降至57.7%。分項指數顯示,美國生產活動和市場需求增速均有放緩,指數結束了60%以上的持續走勢,但仍保持在57%以上。伴隨著供需增速放緩,美國就業活動增速也有所趨緩,從業人員指數環比回落2個百分點,但仍保持在56%以上。企業調查顯示,美國企業對于貿易摩擦的影響持續關注。一是體現在加征關稅帶來的企業原材料供應緊張問題,供應鏈延遲,不能及時滿足市場需求;二是體現在加征關稅帶來的成本問題,加征關稅導致原材料價格上漲已經開始傳導,提升了企業的經營成本。本月美國制造業購進價格指數再次回升至70%以上。綜合指數變化,美國制造業仍保持強勁增長,指數連續回調意味著強勁增長勢頭有所減弱。

         

            澳洲制造業增速小幅放緩,PMI高位回調

            2018年10月份,澳洲制造業PMI結束連續兩個月上升走勢,較上月小幅回落0.7個百分點,但仍保持在58.3%。表明澳洲制造業增長依然強勁,增速較上月小幅放緩。澳大利亞制造業的強勁表現有力支撐了澳洲經濟發展。對于日益復雜的國際貿易環境,澳大利亞也提出了繼續堅持貿易自由化的主張,力圖規避貿易摩擦帶來的風險隱患。同時,澳大利亞樓市的持續下滑也為澳洲制造業發展帶來了較大不確定性,需要關注后續變化。

         

            非洲制造業增速持平,PMI保持在擴張區間

            2018年10月份,非洲制造業PMI為50.2%,較上月和去年同期均持平,但低于三季度平均水平,表明非洲制造業保持增長,增速與上月持平,但整體增長水平偏弱。在主要國家中,占比較大的尼日利亞制造業景氣度較高,保持強勁增長。

         

            非洲經濟發展主要靠全球經濟持續增長。全球經濟復蘇趨勢的波動在一定程度上影響了非洲制造業的增長。但非洲經濟發展潛力依然較大。從外部環境看,包括中國和歐洲一些國家在內與非洲的持續合作為非洲經濟帶來較大發展空間。從內部環境看,非洲區域政治環境趨于穩定,人口紅利正在顯現。在內外部因素的共同影響下,非洲經濟有望繼續復蘇。今年以來,非洲制造業PMI指數水平較去年同期有所提升,1-10月均值達到52%,較去年同期上升3個百分點。

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